股指步入调整，调整的当然不光是“二八”当中的“二”。多数个股在本轮行情中未能赶上大盘的脚步，却又在此时随同大盘开始了调整的步伐，这当中就包括了相当一部分的QFII二季度的增仓股。

　　作为国际先进投资理念的导入者，QFII对促进我国证券市场投资理念国际化起到了重要推动作用。但是，随着我国证券市场公募基金的飞速发展，QFII对市场的影响力正逐步削弱。特别是年内以来A股市场一路狂飙，个股估值迅速高企，基于价值投资理念的QFII选股受到严重挑战。

　　从中期上市公司披露的数据看，在十大股东中，半年报披露QFII二季度增仓的个股有108只，但是下半年以来仅有27只个股跑赢上证综指，跑输上证综指的比例超过七成，有30只个股相对上证综指跌幅达到40％以上。

　　从2007年7月1日到10月18日，上证综指劲升52.47％，但是同期在二季度QFII增仓的个股中，有17只个股出现下跌，其中有研硅股以－22.7％跌幅居前，其相对大盘同期跌幅达到70％以上。在17只个股中有研硅股、金瑞科技和湘邮科技等均为科技股，而在本轮由基金主导的升势中，科技股整体基本无行情可言，QFII选股也遭遇了“滑铁卢”。

　　但是在QFII跑赢大盘的27只增仓个股中，我们看到，这些个股基本为公募基金增持品种，该类个股受资金面推动强者恒强，这些QFII品种由于与基金共舞，获得不菲收益。在这27只跑赢指数的个股中，焦作万方QFII持仓比重最大，达到该股流通盘的8.47％，摩根士丹利、摩根大通和瑞士银行三家QFII持股2325.97万股，该股区间涨幅133.14％，跑赢大盘80.68％。同样，增仓厦门钨业、承德钒钛等资源股也使QFII获益不浅。在QFII增仓股中，云维股份也值得一提，该股二季度德意志银行、东方汇理银行和摩根士丹利三家QFII共同增仓达流通股的7.66％，升幅超过大盘18.94％。而QFII增仓的27只强势股中，上海航空、西宁特钢和金马集团均跑赢大盘150％以上。

　　从QFII个体差异看，我们发现在同样的选股思路下，QFII增仓股也表现迥异，以富通银行为例，二季度增仓的天威保变、陕国投、一汽轿车和成都建投等区间涨幅均在70％以上；而期间增仓的獐子岛、雪莱特、小商品城、有研硅股等均遭遇下挫。可以说目前的市场对QFII而言，选股已遭遇极大的挑战。（华泰证券研究所 郝国梅）

代码	名称	QFII持股比例 (%)[半年报]	区间涨跌幅 (%)[7.1-9.30]	区间涨跌幅 (%)[10.1-10.18]	相对大盘区间涨跌幅 (%)[7.1-10.18]	总市值 (亿元)	总股本 (亿股)	所属行业
600206	有研硅股	1.38	-17.83	-6.00	-75.22	39.32	1.45	电子元器件
600628	新世界	2.03	-0.14	-18.00	-70.57	83.12	5.32	商业贸易
600415	小商品城	4.41	-13.91	-3.73	-69.59	104.61	1.25	商业贸易
600390	金瑞科技	0.43	-4.13	-12.60	-68.67	31.19	1.60	有色金属
600476	湘邮科技	4.48	5.11	-12.40	-60.40	21.00	1.24	信息服务
002069	獐子岛	7.37	-5.68	-1.13	-59.21	80.07	1.13	农林牧渔
000656	ST东源	5.26	-7.87	1.31	-59.13	25.20	2.50	房地产
002076	雪莱特	2.14	-5.55	-1.05	-59.00	31.36	1.84	电子元器件
600039	四川路桥	0.52	10.48	-14.93	-58.49	25.63	3.04	建筑建材
600312	平高电气	3.02	6.10	-10.01	-56.99	79.46	3.65	机械设备
000410	沈阳机床	2.15	4.58	-7.21	-55.42	127.04	5.45	机械设备
600869	三普药业	6.16	6.46	-8.75	-55.33	19.14	1.20	医药生物
600004	白云机场	4.88	2.97	-5.31	-54.97	180.00	10.00	交通运输
002051	中工国际	0.30	9.00	-9.70	-54.04	47.60	1.90	建筑建材
002075	高新张铜	0.30	12.79	-12.68	-53.99	56.43	3.96	有色金属
600823	世茂股份	4.93	9.30	-9.41	-53.45	123.89	4.78	房地产
600527	江南高纤	2.58	13.05	-12.22	-53.23	33.65	2.34	化工
600038	哈飞股份	0.42	13.15	-10.34	-51.02	64.03	3.37	交运设备
000990	诚志股份	1.51	18.38	-14.24	-50.95	32.35	2.42	医药生物
000852	江钻股份	6.19	11.33	-7.82	-49.84	80.60	3.08	机械设备
002098	浔兴股份	4.97	0.96	2.79	-48.69	28.55	1.55	纺织服装
000970	中科三环	0.69	13.57	-8.51	-48.56	62.18	5.08	有色金属
600800	S*ST磁卡	0.82	1.89	3.53	-46.98	64.71	5.52	电子元器件
000042	深长城	5.35	13.09	-6.46	-46.68	68.32	2.39	房地产
600993	马应龙	10.01	12.59	-4.94	-45.44	36.48	0.61	医药生物
600363	联创光电	3.68	29.97	-15.63	-42.81	33.82	3.71	电子元器件
002014	永新股份	2.08	24.08	-11.03	-42.06	18.99	1.38	轻工制造
002013	中航精机	1.96	21.39	-8.96	-41.95	15.31	0.71	交运设备
000417	合肥百货	0.87	22.72	-9.30	-41.16	37.42	3.69	商业贸易
600855	航天长峰	1.67	29.69	-13.43	-40.20	36.96	2.93	信息设备
600323	南海发展	2.80	22.87	-8.27	-39.76	28.67	2.09	公用事业
600561	江西长运	2.23	29.71	-12.66	-39.17	20.89	1.86	交通运输
002045	广州国光	1.94	12.54	1.53	-38.21	26.60	2.00	电子元器件
000423	东阿阿胶	1.63	17.38	-1.66	-37.04	157.91	5.24	医药生物
600486	扬农化工	7.52	25.01	-6.63	-35.74	27.86	1.17	化工
000731	四川美丰	7.61	21.41	-3.40	-35.18	61.26	3.12	化工
600535	天士力	4.98	29.51	-9.26	-34.94	100.48	4.88	医药生物
002087	新野纺织	0.87	22.76	-3.97	-34.58	20.39	2.34	纺织服装
600871	S仪化	1.00	19.09	-0.79	-34.32	549.60	40.00	化工
601998	中信银行	0.36	20.11	-0.81	-33.34	4278.05	390.33	金融服务
600650	锦江投资	4.20	34.69	-11.31	-33.00	85.67	5.52	交通运输
002070	众和股份	14.33	28.23	-6.83	-33.00	23.15	1.30	纺织服装
600510	黑牡丹	0.75	33.33	-9.95	-32.40	30.95	4.38	纺织服装
600572	康恩贝	1.40	23.62	-2.86	-32.37	41.63	1.80	医药生物
600765	力源液压	1.72	27.57	-5.34	-31.70	46.21	1.09	机械设备
600377	宁沪高速	3.76	44.83	-16.41	-31.41	472.04	50.38	交通运输
000021	长城开发	0.66	24.74	-2.94	-31.39	154.09	8.80	信息设备
600786	东方锅炉	5.33	31.03	-6.96	-30.55	308.21	4.01